Вариант с созданием «нефтяного Газпрома» более вероятен, считает Разуваев, чем продажа в 2017 году 10% акций «Роснефти» дополнительно к приватизируемым до конца текущего года 19,5%. Такое предположение высказал агентству ТАСС, министр экономического развития России Алексей Улюкаев. После продажи 19,5% акций у государственной компании «Роснефтегаз» останется только 50% плюс одна акция «Роснефти».

«С нашей точки зрения, данный сценарий практически исключен, − пишет Разуваев. − Российское государство никогда не откажется от контроля над природными ресурсами. В этом заключается основной принцип ресурсного национализма. То есть, государство в принципе никогда не потеряет контроль в «Роснефти» и «Газпроме». А вот к идее объединить «Роснефть» и «Транснефть» правительство может вернуться, в этом случае фактически будет создан нефтяной «Газпром».

О том, что нынешний глава «Роснефти» Игорь Сечин мечтает создать «нефтяной Газпром» и стать его главой, СМИ писали еще в 2012 году накануне покупки «Роснефтью» ТНК-BP. Как последняя ступенька перед воплощением этой мечты оценивалось поглощение Сечиным «Башнефти», смысл которого иначе трудно объяснить: государство переложило «Башнефть» из одного своего кармана в другой.
Преимущество «нефтяного Газпрома» в том, что такой монстр не может разориться ни при каких обстоятельствах, а оценить эффективность его работы невозможно − просто не с чем сравнивать. Для самой же «Роснефти» оказаться в трудном положении вполне реально: цены на нефть стагнируют, и рынок настроен на их дальнейшее падение. Крупнейшие месторождения компании находятся в стадии падающей добычи, а новые северные проекты задержались в развитии, да и нефти там оказалось не слишком много. Для нефтепровода «Заполярье-Пурпе» прогноз загрузки до 2025 года снижен на 58% относительно первоначальных цифр, а какова ситуация с добычей сырья для трубы «Куюмба-Тайшет» даже не сообщается.

В случае если Игорю Сечину все-таки удастся поглотить «Транснефть», то, пишет Александр Разуваев, остро встанет вопрос доступа к транспортировке и экспорту энергоресурсов для независимых частных нефтяных компаний, таких как «Лукойл» и «Сургутнефтегаз». «Очевидно, что объединенная государственная компания будет действовать, прежде всего, в своих интересах», − убежден аналитик.
Еще одна проблема − что делать с привилегированными акциями «Транснефти», которые составляют 21,9% ее капитала. По мнению Разуваева, префы «Траснефти» в этом случае будут обменены на акции «Роснефти», вероятно, на обыкновенные и с дисконтом в оценке. Эксперт считает, что в этом случае миноритарии «Транснефти» могут получить в итоге «справедливую оценку рынком своих долей». Кто получит самую «справедливую оценку» также понятно. 71% префов «Транснефти» в течение нескольких последних лет скупил фонд UCP Ильи Щербовича действующий, как предполагали «Ведомости» именно в интересах главы «Роснефти» Сечина. Последний год Щербович и созданные им компании-однодневки с помощью многочисленных судебных исков добиваются признания префов голосующими акциями, что позволило бы ему обогатиться и получить несколько мест в Совете директоров «Транснефти»